需求未达预期，信心转弱

钢价下行一方面是现实需求释放缓慢，由于建设项目赶工减弱，旺季钢材需求未达预期，社会库存去化并不显著。9月18日当周，钢材社会库存在连续四周回升后小 幅下降，较去年同期仍高35.3%，其中，建材高54.2%，板材高9.5%。而供应也在高位，国家统计局数据显示，8月份，钢材产量11913万吨，同 比增长11.3%，其中，钢筋、冷轧薄板、中厚宽钢带产量分别同比增长9.2%、5.3%和19.2%；中钢协数据显示，9月中旬重点钢企粗钢日均产量 214.6万吨，旬环比增长0.4%，同比增长1.9%。

另一方面则是对预期的担忧， 宏观数据显示，1-8月份，固定资产投资改善趋缓，其中，一直寄予较高期望的基建投资累计增速仍未转正；地产方面，随着政策的逐步收紧，土地购置和新开工先受到影响，8月，土地购置面积同比负增长，新开工面积增速大幅回落，从而引发市场对四季度建筑钢材需求的担忧。

需求是决定高频焊H型钢价格的重要因素，市场冲高回落之后，高频焊H型钢需求的支撑在哪里？

地产存量施工仍是支撑

房 地产投资累计增速率先转正，支撑了建筑钢材需求。后期，随着对房企监管趋严，货币向中性回归，预计高频焊H型钢市场将逐步趋稳，由于惯性原因以及房企集中推盘，不排除 短期仍有向上的可能。因前期新开工增速较高，处于施工中的面积规模较大，融资监管促使房企降杠杆，加快施工，加速竣工结算。对于钢材消费，四季度房地产存 量施工需求仍是重要支撑，房地产用钢同比增幅难再上行，但整体有望保持稳健。