基建作为今年逆周期政策托底经济的重要抓手，前3月基础设施投资同比增长4.4%，增速比1-2月份提高0.1个百分点。一季度各地重大项目集中上马，资料显示截至3月底，仅福建、陕西、四川等地已开工的重点项目总额已超过万亿元。其中，第一季度仅四川省重大项目集中开工数便高达1703个，投资总规模达到8750亿元。与此同时，3月地方债和地方专项债发行保持较高水平，据Wind数据统计显示，3月份全国发行地方政府债券高达6245亿元，同比增长226.96%。财政支出加快，宽财政带动下预计二季度基建投资回暖态势将更加明朗。

    出口方面，尽管3月出口当月回升超过20%，但我们认为当前国际环境不确定因素仍多，欧美经济和政治的深层矛盾决定了贸易保护主义的长期性，全年出口压力依然不容小觑。

    总的来看，高频焊H型钢一季度投资较为强劲，内需展现较好韧性，在一定程度上对冲了贸易等带来的下行压力。未来“稳增长”的重点，仍在于逆周期对国内需求的拉动调节上。